Hans理財天地的部落格

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2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，在紐約時報的專欄文章提出了一個新的觀點，稱美國現在的經濟不是V型復甦，而更像是K型復甦。

克魯曼也跟著大家蹭熱度喜歡用字母來表示經濟走向，之前有人說是L型，有人說是U型，有人說是W型，甚至也有人說是 NIKE 型(NIKE的標誌)，現在克魯曼提出了K型，經濟學家除了要懂經濟分析外，大家都還需要非常有創意，要懂拆字學。

甚麼叫做K型復甦?

就是同樣的一個經濟體、同一個市場，卻出現兩個極端的走向。一部分的人往上走，一部分的人往下走。美股天天創新高，而底層的市井小民卻領著失業金度日。

目前的美國，出現兩個極端不同的經濟現象。

真的是同一世界卻是兩樣情，一邊是買著TESLA股票，疫情前高點是968，到今天收盤2014.2半年獲利一倍以上，爽爽的獲利賺大錢。另一頭，卻是靠著每周的失業補助金600美金過生活，但是只維持到7月底到期。雪上加霜的是，原本禁止房東在疫情期間，驅逐房客的逐客令，也到期了。房東收不到房租，一方面房客失去工作，繳不出房租，被驅逐將要面對失去安身的居所，另一方面房東因為房客不繳房租，萬一房東本身也恰巧是疫情失去工作的受害者之一，那房貸怎麼辦?

真的是幾家歡樂、幾家愁。有人因為股市創新高，身價大漲，就像TESLA總裁 Elon Musk，身價暴漲擠進全世界第四大首富，身價增加了80億美金。但是美國卻有很多人不繳房租，根據美國統計局7月29號公布的調查報告，光光加州就有155萬人沒有按時繳房租。79萬人無法按時繳貸款。

而在克魯曼所說的K型經濟復甦，到底我們應該怎樣的去應對與面對?

我想這個主題如果真的要講，可以展開來講很多，但是我提出幾個重點，跟個人理財有關的部分提醒大家，或是給一些建議，不然我想展開來講，可以寫一本書了。

我會分三集來說，第一集是給K字型往上趨勢的族群，我會在Part 1提供一些提醒，K字型往下發展的這個族群，我又分了兩個集，第二集是關於投資房產關於房東的部分，我會在Part 2給大家建議 ，另外第三集是關於失業，就業問題的，關於懷才不遇的人的建議，我會在PART 3跟大家分享我的看法。

我們首先來談談K字型往上走的這一方，對於目前屬於較為歡樂的這一方有甚麼該注意的地方?

我提供三點，大家必須要留意的地方

1. 居高思危，留意倉位布局
2. 稅務影響投資決策
3. 不投資，不表示安全

我們 一個一個來深入解釋

第一個要跟大家提醒的是居高思危 ， 留意倉位的布局與調整

大家都知道牛頓發現地心引力是因為坐在樹下，被蘋果打到，(不知道這個故事，是不是真的?)牛頓因為被打到頭，後來察覺有地心引力，這個故事告訴我們，真的人牛，不是沒有原因的，人家被蘋果打到頭，就知道有地心引力，但是我們小散戶，小韭菜們，常常被割，卻沒發現 ，其實股市也有地心引力 。

投資有一個定律叫做乖離率，當股價短期大幅上漲地的同時，乖離率會拉大 。

當乖離率拉大後，接下來就容易會出現兩種狀況，一種就是回頭調整， 另一種就是以盤代跌 。

當球拋向空中，會受到地心引力的影響，所以在非理性飆漲的同時，當回歸理性後，就會重新回歸基本面調整 。

當然也有人用人與狗的形容來形容這個更加貼切 。狗是股票技術線圖中的k棒，主人是股價的均線。

他的形容是人牽著狗去散步，狗會亂跑，但是當狗走遠了，最後狗還是會走回主人身邊，(地心引力，漲高回跌)這是我聽到的解釋。

但是我自己的經驗，也有一種可能是，狗在遠處逗留，主人叫他，他沒回應，最後主人跟過去看，狗發生了甚麼事?(以盤代跌)

我們偶爾也會看到，狗跑掉了，主人在後面追著狗跑，也是會出現 。(散戶追高)

所以狗與主人的關係 ，的確用來形容股市真的是非常貼切

可是無論結果如何，都跟乖離率有關，狗走遠了，乖離率變大，無論是狗走回來，或是主人去找狗，未來將會讓中間的乖離變少，這個道理是不變的 。

因此如果你是在這一次投資當中，不小心中獎，買到飆股的朋友，自己要當心，是不是需要調節?或是現在要上車的人也得留意 。

留意你的股票當乖離率升高，你需要判斷是狗會回來找主人，還是主人會去找狗 ?

當然這是非常主觀的判斷，我要提醒的是，好好去觀察，乖離率放大就會將繩子拉緊，這個就是一個訊號。每個人手上的籌碼不同，所以會有不一樣的做法，這就是我常常說的，這時候需要專業的分析，按照不同的財務狀況，按照不同的現金流量，按照不同的進場成本，會有不同的劇本，這也就是為什麼我在上一篇"哪種錢不能省?"的文章裡說的，教練的錢不能省。沒看過這一篇文章的讀者應該去翻閱，看過的建議你也在去看一次，你會看到不同的層次，我的文章你每隔一段時間回來看，你會看到不同的東西，所以建議你們收藏，並常常拿出來看。我相信你有一天會感謝我的，因為每一篇文章，都跟我的演講一樣，我是精心設計，內容有很多層次，你沒到那個層次你不會有感覺，但是如果你到了那個層次，你才會看到我專門位那個層次寫的技巧，我知道已經有讀者跟我說過，我的文章給他很多啟示，在不同階段，他看見不同的東西。

身邊教練、老師，他們會因著不同球員，體能與體格以及技術狀況不同，教練會給予不同的建議，就像打籃球的籃球教練，如果遇到球員身材矮小的，他會建議他打後衛控球，教他練三分球跟運球、傳球的技巧。如果身高高，體格壯碩的，彈性好的，可以打中鋒。不同的隊員條件不同，用的方法也不一樣。說實話，一般人都不是專業在做投資的，所以有時候，交給專家協助也是可以的，只要學會投資的基礎原理，你就能分辨誰是真的、誰是假的專家。

我常常開玩笑說，我這26年多的執業經驗，因為我是自己摸著石頭過河，我是實務派，是自己實踐出來的經驗，有些人說了一口好理財，但是根本只是理論派，沒有任何實務經驗，一些沒有理財智商的人乍聽得時候，可能會覺得對，但是我一聽就知道，他根本就是唬爛，在實務上根本就行不通，誰是真的高手?誰是假的?我可以聽得出來誰的程度到哪 ?

每一個層次，都會遇到那個層次的問題，必須經歷過才會知道、才會體會到那個層次遇到的障礙。要突破這些障礙是需要經歷哪一些挑戰。所以我常常只要跟一些專家聊一聊，就會知道它的深度在哪一個層次，因此跟著Hans老師 學的目的，不一定是要你們都成為高手操盤專家，因為投資操盤說真的，不是聰明就好，他有一定必要的性格，而有些性格是無法訓練的。我主要是想要訓練你們有獨立的思考與判斷辨別是非真假的能力，讓那些假專家原形畢露 ，讓你們不被害，不被忽悠。但是不一定能把所有的人都訓練成，全都是投資理財高手。除非你們貼身學習，願意付出代價。

第二個要跟大家提醒的是稅務影響投資決策 

美國跟亞洲不一樣，如果你有美國身分，你的股票投資是有資本利得稅的，但是如果你是非美國人投資美股，你是沒有資本利得稅的，所以在不同的帳戶投資，你的投資技巧跟選股模式就不一樣了，哈哈，我保證，絕對沒有人提醒過你這一點吧，應該在網路上，或任何地方都看不到文章講這個主題吧! 沒有人會告訴你不同的帳戶，不同的收入等級，要用不同的選股策略跟投資技術吧。所以我說財務投資是立體的，不是點，不是線，更不是面，財務本身是立體的，甚至是四維空間的 。

你們在網路上聽到的資訊絕對是告訴你，哪支股票好，要怎樣投資，怎樣買進殺出。但是我相信我應該是第一個講，如果不同身分，不同帳戶，你的投資選擇與標的，跟投資技術要有不同。有聽過我演講，追蹤我臉書的朋友，可能知道我一直在講保險也是要因人而異，不同人的狀況，要用不同的保險公司，不同的產品來規劃，並不是一個產品就打遍天下，一樣的投資也是，不同的人，不同狀況，不同的帳戶所投資的股票跟使用的技術也有所不同

哈哈….所以我說很多人都把財務都認為是相當簡單的事，其實財務投資真的沒有教練，容易顧此失彼。所以我才會說，要不花錢請教練，不然就是花錢學知識，在不然就是花錢買教訓了 。。

前幾天有一個朋友打電話給我，詢問我一些關於他的家人工作的公司，即將股票上市，公司想給員工配發股票，但是可能會有稅的問題，所以他們想了一招用贈與的方式。他問我好不好?收受股票贈與有沒有問題 ?

說真的，如果關係不好，我就直接說那太好了呀，別人贈與股票給你，沒有任何風險的，當然沒有問題，然後結束話題。反正如果沒有付諮詢顧問費，要不要說，要說多少，我自己掌握，只有我自己知道真正的問題與深度到哪? 我也沒說錯，別人贈與給你股票很好呀 。

但是贈與的背後呢?有沒有其他的問題?那就看我要不要講了，如果付費? 那當然是責任，如果不付費，那就看交情了。如果平常就沒有培養交情，也從來不噓寒問暖，無事不登三寶殿，我可以不講，或是少講，我只是沒講、少講，不表示我給錯誤資訊 。

就像我們去買車，車商廣告一堆配備，但是你沒有附加這些配備，當然不要期待車子也會有一樣的設備，除非跟業務員交情好，或許他免費幫你升等附加配備，但是這些免費升等不用成本嗎?當然是要成本的，不是嗎 ?只是因為有交情，平常建立了交情，就像友誼存款簿，一直有在存款，偶爾取款沒問題，但是如果永遠不存款，只想一直取款，最後這個帳戶怎樣?我不用多說，大家應該曉得。

我想說的是很多人都只想在網路上找答案，說真的，很多真的、好的、正確的答案，不會出現在網路上的，Hans理財天地已經是破天荒地給了，很多外面你聽不到真正有價值的觀念與知識，但是當然還是有很多的資料與知識是不會放在這裡的，第一是知識還是有價值的，需要付出價格，第二，有些資料放在網路上就見光死，講出去就無效了。所以不會出現在網路上 。

Hans理財天地能不能繼續運營下去?要看大家有沒有存款了?還是只是一直提款?

大家不幫忙分享跟轉發，只靠我一個人移山，如果大家不幫忙，也不存款，一直提款，你們知道結果會是甚麼吧….這也是我一直說我的時間真的不多了，隨時都有可能會結束。呵呵，好了，回到主題不講這個話題，因為要不要講掌握在我，深度到哪也掌握在我。

言歸正傳

你的帳戶種類

如果你是美國身分，你的稅率很高了，要留意的是短期資本利得稅，短期資本利得列為Ordinary income計算所得稅，甚麼是短期?就是該股票持有未超過一年就賣出的，被視為短期， 超過一年的叫做長期 。

因此如果是高所得者，就得當心留意，如果在一般投資帳戶裡投資這類飆股，要留意稅務問題。因為賣出後，假設你的稅率是30%，那哈哈，國稅局就會來抽頭，抽走30%的獲利 。

而這類型的飆股，如果是在退休金帳戶裡，那就不需要擔心，因為他是緩稅的。但是相對的虧損也不能抵減損失。所以關於資本利得稅， 這一部分可能得提醒大家留意 。

當然這只是簡單的提醒，其實這裏面還有很多很深的學問，可是這部分，不方便在網路上說。因為不同的稅務狀況，不同的身分，不同的帳戶裡面，適合不同的投資工具，也需要不同的操作技巧，光光這個就可以出一本書了，這個屬於付費諮詢或是收費教育課程的一部分 。

當然如果你不是美國身分，你沒有資本利得稅的問題，我知道有很多聰明的華人就會想，那我利用在亞洲不是美國身分的父母，利用他們不是美國身分，在美國開立投資帳戶投資，不就好了，這樣就省掉了資本利得稅呀!你看華人多聰明，舉一反三呢 。

這看似聰明的舉動的背後隱藏著風險呢，為什麼呢 ?

因為非美國人的遺產稅免稅額只有6萬塊美金。哈哈，我當然知道，華人很聰明，會說美國怎麼會知道我父母還在不在世?哈哈，這裡要跟大家說，很多事就講到這裡，闖紅燈違規，會被罰，但是很多人闖紅燈也沒事，但是不表示沒事。夜路走多了會遇到鬼的，還是那句話，財務是立體的， 在這裡提醒聰明的華人朋友們 ，不要自己小聰明，很多事情是需要付出代價的，都要花錢，只是一個花錢省事。一個是不但花錢，可能還有牢獄之災，惡意逃稅是刑法。

接下來跟大家說的是第三點” 不投資，不表示安全”

你是被分配或是參與分配的人

當然如果這波疫情還沒有上車，股市一天天上漲，不知不覺中股市就漲起來了，處在溫水煮青蛙的人，給你個建議，就是建議大家去追蹤Hans理財天地，先學習正確的理財。大家不要急著上車，因為機會是留給準備好的人，市場一直都在，這一次來不及參與，就等下一次，終究會有機會的，但是機會來臨前，你準備好了沒有才是重點。因此趕快要做的事，是裝備自己 。

今年疫情期間，我一直在很好的點，提醒大家該怎麼應變，我想有聽的人，有些都早進場了。現在已經獲利賺到錢了，當然我最近聽到一些朋友反饋，他看了臉書也追蹤了文章，但是他們是聽了、想了一下、頓一下才進場，所以進的時間比較晚，進的價格比較高。可能目前還沒獲利。這裡我要說一下，我一直強調買股票要看公司財報，一定要財報好，才進場，財報不好，那就是在賭， 賭贏、賭輸就不知道了。

如果還沒進場，又害怕的朋友，你可以去聽我的演講＂富貴險中求＂我有講很多相關如何在危機中獲利的方式 。

很多人不理財，可能是因為沒時間理財，也可能認為，怕越理越糟，乾脆小理小錯、不理不錯。不碰就沒事，避免因為不專業，反而更慘 。

但不參與不表示沒事，因為很多人不知道，這個世界，當市場資產重分配時機來的時候，要不是你分配別人的，就是你等著被別人分配 。

當景氣來臨時股票也好、房產也罷，通常會帶著通貨膨脹。但是也有一說，是因為通貨膨脹，推高了股價跟房價。這是雞生蛋、蛋生雞，有可能是因為通貨膨脹，讓資產的價格升高，但也可能是因為資產市場價格上漲，大家變有錢了，所以帶動消費，供需因素造成物價上漲，導致通貨膨脹 。

其實通貨膨脹的產生，也就代表著貨幣的購買力下降。 錢變的不值錢了

我知道大家希望我講白話

我用一個故事來說明，故事叫做"是誰偷走了小剛的大麥克?"

故事的主角，小明跟小剛，他們兩個人的資產都一樣都是１０萬元，收入也一樣，支出也相同，你就當作是攣生兄弟好了 。

有一天小明跟小剛倆人討論一個問題，他們討論以他們現在的資產10萬美金，如果現在不賺錢，用這10萬美金可以活多久?只考慮吃的 。 其他不考慮

他們認為如果以麥當勞的大麥克 Big Mac，一個4.99，就算5元好了。他們的錢可以買得起2萬的大麥克 。

有一天突然發生了一個重大經濟突發事件(假設就是這一次的疫情)，全球市場正大跌，小明做了充分的研究後，認為這是一次財產重分配的好時機，機會終於來臨了。他把這個消息告訴了他的好兄弟小剛，建議他應該跟著他一起下場投資，但是小剛覺得現在這個事件相當嚴重，將會影響未來的經濟發展，也不知道甚麼時候會復原?，應該要保守為宜。所以小剛並沒有跟著小明一起參與投資 。

小明將他的資產投入市場，危機入市，很快的這個事件在不知不覺中悄悄的過去了，股票市場在經歷大跌後，因為政府提出許多解套方案，政府印了很多的鈔票救市，幫助經濟走出危機，最後股市先行反彈，實體經濟也隨後漸漸恢復，小明的投資從１０萬美金，變成２０萬美金。獲利了10萬美金。而小剛呢? 因為害怕不確定性，所以他的資產１０萬元，還是維持１０萬元，沒有收益，當然也沒有損失 。

但是由於市場上因為政府刺激經濟，政府出台寬鬆貨幣政策救經濟，導致了通貨膨脹。物價也悄悄的上漲，麥當勞的大麥克漲價了，現在大麥克漲到一個7.5美金 。

有一天小剛跟小明兩個人又湊在一起聊天，他們又聊到之前的同一個話題，萬一沒有收入，他們用他們的資產可以買多少大麥克這個話題，突然小剛大叫，誰偷走了我的大麥克 ?

原本小剛跟小明在這場資產重分配之前，他們的財產都可以買到2萬個大麥克。但是遇到了這場經濟風暴後，小明的資產20萬，可以買到26666個大麥克，比之前多了6666個。而小剛的財產沒變還是10萬，但是他能買到的大麥克只剩下13333個。小剛說原本他有2萬個，怎麼現在只剩下1萬3333個大麥克，他的大麥克少了6667個。到底是誰偷走了小剛的大麥克 ?

所以從這個故事當中，我們可以看到，如果不理財，不表示沒有問題，而是因為當經濟復甦，資產價值會 跟著價格產生變化

當持有的資產價值與資產的價格如果沒有同步，表面可能一樣，但是內涵實質可能已經改變了。

通貨膨脹期間，如果選擇持有的資產是屬於價格錨定，那他的價值就會減損，就像是小剛，他的資產錨定在10萬元價格，所以當通貨膨脹以後，他的購買力減少 。(這樣資產就被分配走)

如果選擇持有的資產是屬於價值錨定，那通貨膨脹就會產生價格升值。水漲船高，那錨定價值的資產會隨著通貨膨脹，而價格也會上漲。就像小明他的資產價值錨定在10萬美金，最後通貨膨脹後，資產價格呈現出20萬美金的價格，購買力增加。(這樣就是分配別人的資產 )。

有人可能不覺得１０萬跟２０萬有甚麼差別，我得提醒大家，如果經過不斷的複利效應，當時間一拉長，最後差距產生的時候才發現，就來不及了。（我建議你去看我另外一篇文章解析台積電稱霸世界的經營哲學──PART2 裡面有講到複利效應的威力），或許現在不覺得怎樣，但慢慢地因為身邊的人都在增加財富，而自己的財富維持原地，有一句話叫做不進則退。所以當通貨來臨的時候，如果你不投資、不理財，此時別人都在分配資產，不動的人就會被分配，就像小剛一樣，無形中損失了6666個大麥克 。

所以不是不理財就沒事，而是不理財，資產購買力就會相對下降許多。因為當市場通貨膨漲貨幣就會貶值，如果資產增長率沒有高過通貨膨脹率，那就相對減損的，另外朋友圈，大家的財富原本是一致的，但是如果當大家資產大幅往上增加，那沒有參與理財的人，財產並沒有跟朋友一樣加速上漲，那慢慢地就容易脫隊，消費能力可能慢慢地有距離了，你看小明跟小剛原本是一樣的資產，但是最後小明有26666個大麥克，小剛只有13333個大麥克。一漲一消差距就會越來越大了 。其實小剛的大麥克，無形中跑去了小明的資產裡了。這就是分配與被分配。

聰明的你應該知道要選擇做小明或小剛

簡單做個總結

我們在K型經濟復甦過程中，要留意投資的倉位跟持有的資產價值，是否需要調整，得留點心。我們提到乖離率，我們講到狗跟主人的關係，還記得吧。會有三種可能，不一定是狗會回到主人身邊，可能主人去看狗在幹嘛，也可能是主人追著狗跑。但是乖離率就是一個可以觀察的指標 。

另外就是提醒大家因為稅務因素，大家在投資的時候要留意在不同的稅務基礎上，要知道怎樣選股，在不同的帳戶中，投資的技術方法也不同 。

第三個就是要留意通貨膨脹，不參與投資，不表示沒事，你是想分配別人的財產，還是想要被別人分配 。

最後我要提醒大家，千萬不要衝動，不花時間學習、不花錢找教練、不花錢找顧問，莽撞地衝，最後就是花錢買教訓，看你要選哪一個 ?

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我們 PART 2 見